法國十年期公債殖利率飆升至4.94%，與德國公債利差創十四年新高

法國十年期公債殖利率今日升至4.94%，較德國同期公債高出逾150個基點，利差創下自2012年1月以來新高。投資者近幾週持續拋售法國公債，原因在於市場對政府遏止公共債務攀升的能力日益懷疑，同時法國正因要求增加學校經費的抗議活動而動盪不安。市場分析師正在關注穆迪於23日公布的法國主權信用評級，一旦下調，將推升未來借貸成本。法國總理勒克努試圖讓2027年預算案在國會過關，但其430億歐元削減支出方案未獲多數支持。即使預算案通過，法國赤字占GDP比率也僅降至5%，遠高於歐盟3%上限，債務總額占GDP比重仍將維持在120%左右，為歐盟上限的兩倍。此情況令人聯想到2012年的歐元區信貸危機，當時歐洲央行不得不介入市場以控制借貸成本。

尚未確定的事

• 穆迪對法國主權信用評級的具體決定尚未公布。
• 抗議活動對法國政府預算案的最終影響尚不明朗。

背景

• 法國與德國的十年期公債殖利率差距於2012年1月達到前次高峰 [Fact Refinery, 2024-06-18]。
• 歐盟對成員國赤字占GDP比率設有3%上限 [background knowledge]。
• 歐盟對成員國債務占GDP比重設有兩倍上限 [background knowledge]。
• 市場對法國政府控制公共債務的能力表示懷疑，導致投資者拋售法國公債 [Fact Refinery, 2024-06-18]。

我們的解讀

我們的解讀是，法國公債殖利率上升和與德國公債利差擴大反映出投資者對法國財政狀況日益擔憂。政府削減支出的努力似乎未能說服市場，而持續的抗議活動更增加了不確定性。穆迪的信用評級將是關鍵指標，可能進一步加劇市場壓力。

值得關注

• 穆迪於23日公布的法國主權信用評級結果，以評估其對法國借貸成本的影響 [穆迪官方網站]。
• 法國國會對2027年預算案的投票結果，以確定政府削減支出方案是否獲得通過 [法國國民議會官方網站]。
• 法國赤字占GDP比率和債務總額占GDP比重，以衡量法國財政狀況的改善程度 [法國國家統計與經濟研究學院 (INSEE)]。

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