油價與各國債台高築夾擊 全球債市再爆拋售潮

全球債市於7日再次出現拋售潮，受到通膨陰影與各國沉重公債負擔的衝擊，美國與英國的長期借貸成本均被推升至數十年高點。美國30年期國債殖利率一度漲至5.73%，創下2002年以來的最高紀錄，隨後略回落至5.69%。英國30年期公債殖利率也飆升至6.04%的28年新高，尾盤稍回落。歐洲債市同樣面臨壓力，法國與義大利公債殖利率均上漲，法國10年期公債殖利率逼近2002年以來新高，引發市場對法國債務危機的擔憂，並拖累歐元匯率下跌。

花旗集團指出，法國可能只是開端，全球缺乏可信的財政政策才是驅動債市拋售的真正原因。瑞穗銀行表示，油價上漲導致風險情緒惡化，加劇了市場波動。部分投資人認為，債券估值已具吸引力，但長期投資者仍對買進長天期債券持謹慎態度。

美國財政部本週的發債行動將成為檢驗市場對高殖利率公債承接意願的關鍵指標。儘管殖利率升高，但油價的走向仍是影響市場走向的關鍵因素。整體而言，全球投資人日益擔憂通膨、戰爭、油價以及政府債務過高，導致拋售政府債券，各國政府借貸成本飆升。債券殖利率上升意味著債券價格下跌，可能影響企業獲利、股市、房市和匯率。

背景

• 美國30年期國債殖利率在2002年達到峰值，此後一直處於波動狀態 [Fact Refinery, 2024-01-01]。
• 公債殖利率與公債價格呈反比關係，殖利率上升意味著公債價格下跌 [background knowledge]。
• 歐洲債務危機在過去曾多次發生，特別是在2010年代，對歐元匯率造成衝擊 [background knowledge]。
• 油價波動通常會影響全球金融市場的風險情緒，並可能加劇市場波動 [Fact Refinery, 2023-07-15]。

我們的解讀

我們的解讀是，全球債市的拋售潮並非單一因素造成，而是通膨、高油價、各國債務負擔以及缺乏可信的財政政策等多重因素共同作用的結果。花旗集團的分析暗示，問題的核心並非個別國家的債務狀況，而是全球普遍缺乏穩健的財政策略，這使得投資者對長期債券的吸引力降低。我們認為，美國財政部的發債行動將是市場信心的重要試金石，而油價的走向則會持續影響市場的整體情緒。

值得關注

• 美國財政部本週的發債結果，觀察市場對高殖利率公債的承接意願，以及是否能穩定債市 [美國財政部網站]。
• 油價的後續走勢，關注地緣政治風險和供應情況，以評估其對全球債市的影響 [國際能源署報告]。
• 法國10年期公債殖利率是否會突破2002年以來的最高紀錄，以及歐元匯率的變化，以判斷法國債務危機的風險是否進一步升級 [歐洲中央銀行數據]。

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